Минфин России настаивает на девальвации рубля на 10%

При цене нефти в $ 55 за баррель расчетный равновесный курс рубля составит без конвертации сверхплановых доходов 58,05 рубля за $ 1, при реализации этой политики — 64,9 рубля за $ 1. Таковы расчеты Минфина РФ по основным параметрам бюджета, которые сегодня, 31 января, опубликовало агентство Reuters. Бюджет, согласно этим расчетам, балансируется при цене нефти около $ 58 за баррель и курсе около 64 рубля за $ 1. Фактически финансовое министерство предполагает девальвацию рубля в нынешней ситуации — ориентировочно на 10%, пишет «Коммерсантъ».

Напомним, правило как таковое может быть в 2017 году внесено в Бюджетный кодекс и предполагает в различных вариантах конвертацию в суверенных фондах части нефтегазовых доходов федерального бюджета в зависимости от цены нефти. После совещания у президента РФ Владимира Путина 18 января с середины февраля вводится в действие временное, до принятия поправок в БК, бюджетное правило в жестком варианте. Бюджет на 2017 год, рассчитанный исходя из цены нефти в $ 40 за баррель, не правится. Минфин через операции ЦБ хранит на валютных счетах казначейства в Банке России сверхдоходы от экспорта нефти и готов тратить их (в накопленных объемах) вне зависимости от расходования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ) при падении нефти ниже уровня $ 40.

Исходя из расчетов Минфина, при нефти по $ 40 за баррель расчетный среднегодовой курс рубля должен составлять 69,42 рубля за $ 1 (дефицит федерального бюджета — 3,1% ВВП, траты резервных фондов — 1,8 трлн рублей). При текущей цене нефти в $ 55 за баррель дефицит бюджета составит без применения бюджетного правила 1,5% ВВП, трата резервных фондов — 464 млрд рублей (что предполагает неиспользование ФНБ в 2017 году). При применении декларированного режима постоянной покупки резервов на счета казначейства дефицит составит 0,7% ВВП, резервный фонд пополнится на 241 млрд рублей, курс рубля должен ослабнуть примерно на 10% и составить 64,9 рубля за $ 1.

Логика расчетов Минфина предполагает, что без применений бюджетного правила и без девальвации рубля сбалансированность федерального бюджета возможна лишь при цене нефти в $ 76 и выше (цифра получена линейной аппроксимацией расчетов ведомства Антона Силуанова). При управляемой девальвации рубля, формально не затрагивающей режим свободного плавания, бюджет полностью балансируется (нулевой дефицит) при цене нефти порядка $ 61 за баррель, отказ от использования суверенных фондов возможен в 2017 году при цене нефти около $ 61 за баррель. Без бюджетного правила суверенные фонды будут пополняться при цене нефти выше примерно $ 62 за баррель, с применением правила — при цене выше $ 53. Разница в расчетах определяется, видимо, расчетными изменениями заимствований на внутреннем рынке. В последнем случае, при цене нефти выше $ 53, нефтяные допдоходы в «фонде-буфере» при курсе около 64 рубля за $ 1 превысят расчетные траты суверенных фондов в 2017 году в 1,8 трлн рублей.

Согласно расчетам Минфина, текущий курсовой уровень, порядка 60 рублей за $ 1, считается невозможным. При реализации «бюджетного правила» он достигнет этого уровня при нефти около $ 75−80 при профиците бюджета порядка 2% ВВП и приросте за 2017 год Резервного фонда более чем на 2,3 трлн рублей. Таким образом, заявления Минфина и ЦБ о том, что бюджетное правило «в целом» не окажет влияния на курс рубля, собственными расчетами финансового ведомства убедительно опровергается, пишет газета.