ЕЦБ: Экономическая активность в еврозоне замедляется

Экономическая активность в еврозоне замедляется, инфляция остается нежелательно высокой и, как ожидается, останется выше целевого уровня инфляции в течение некоторого времени. Об этом сообщается в опубликованном отчете Европейского центрального банка (ЕЦБ).

В документе подчеркивается, что также имеются признаки ослабления сдерживающих факторов экономической активности, что затрудняет оценку на вторую половину 2022 года и на последующий период.

Влияние высокой инфляции на покупательную способность, сохраняющиеся ограничения предложения и большая неопределенность сдерживают экономику. Компании продолжают сталкиваться с более высокими издержками и сбоями в цепочках поставок, хотя уже есть слабые признаки того, что некоторые узкие места в поставках ослабевают. В совокупности эти факторы существенно омрачают перспективы на вторую половину 2022 года и последующий период.

В то же время экономическая активность по-прежнему выигрывает от восстановления экономики, сильного рынка труда и поддержки фискальной политики. Возобновление экономики особенно способствует росту спроса со стороны сектора услуг. Ожидается, что туризм поддержит экономический рост в третьем квартале этого года. Потребление также поддерживается за счет сбережений домашних хозяйств, накопленных во время пандемии, и за счет восстановления рынка труда.

Инфляция в еврозоне продолжила расти в июне, причем наиболее важным компонентом вновь стал рост цен на энергоносители. Рыночные показатели свидетельствуют о том, что мировые цены на энергоносители в ближайшем будущем останутся высокими.

Сохраняющиеся проблемы с поставками промышленной продукции и рост спроса, особенно в секторе услуг, также способствуют нынешним высоким темпам инфляции. Ценовое давление распространяется на все большее число секторов, отчасти из-за косвенного воздействия высоких цен на энергоносители на экономику в целом.

ЕЦБ ожидает, что инфляция останется нежелательно высокой в течение некоторого времени, что обусловлено ростом цен на энергоносители и продовольствие. Снижение обменного курса евро также способствует усилению инфляционного давления. Но, заглядывая вперед, в отсутствие новых сбоев цены на энергоносители должны стабилизироваться, а проблемы с поставками должны быть устранены, что вместе с продолжающейся нормализацией политики будет способствовать возвращению инфляции к целевому показателю инфляции ЕЦБ.

Рынок труда остается сильным. Безработица упала до исторического минимума в мае. Вакансии во многих секторах показывают, что спрос на рабочую силу высок.

Налогово-бюджетная политика в государствах-членах помогает смягчить последствия конфликта на Украине для тех, кто больше всего страдает от повышения цен на энергоносители. ЕЦБ рекомендует разработать временные и целенаправленные меры для ограничения риска усиления инфляционного давления. Налогово-бюджетная политика во всех странах должна быть направлена на сохранение приемлемого уровня задолженности и увеличение потенциала роста устойчивым образом для ускорения восстановления.

Продолжение конфликта на Украине по-прежнему представляет значительный риск для экономического роста, особенно если поставки энергоносителей из России будут нарушены до такой степени, что это приведет к нормированию для компаний и домашних хозяйств. Конфликт может еще больше подорвать доверие и усилить ограничения на поставки, в то время как цены на энергоносители и продовольствие могут оставаться постоянно выше, чем ожидалось.

Более быстрое замедление глобального роста также создаст риск для перспектив еврозоны.

Последние данные о глобальной активности свидетельствуют о замедлении темпов роста на фоне высокой инфляции и нормализации денежно-кредитной политики во всем мире. Сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) для развитых экономик (за исключением еврозоны) снизился в период с апреля по июнь, отражая, в частности, слабость Соединенных Штатов и Соединенного Королевства. Напротив, активность на развивающихся рынках значительно улучшилась в июне, главным образом из-за восстановления экономической активности в Китае.

Из-за российско-украинского конфликта и китайских мер по предотвращению эпидемий мировая торговля снова упала. В апреле мировая торговля товарами (за исключением еврозоны) сокращалась третий месяц подряд, и с января 2022 года она сократилась на 1,9%.

Глобальное инфляционное давление распространяется и на сферу услуг. Годовой индекс потребительских цен в странах ОЭСР вырос до 9,6% в мае (с 9,2% в апреле), что обусловлено инфляцией цен на энергоносители и продовольствие и — в меньшей степени — базовой инфляцией.