Выборы в Италии: президентство Драги и активность Берлускони не по душе инвесторам

Существенная часть итальянского госдолга принадлежит иностранным институциональным инвесторам, что, несомненно, позволяет управляющим фондов косвенно влиять на политику государства. В последние недели лидеры финансового мира проявляют все большую обеспокоенность в связи с предстоящими перестановками в итальянской политической жизни. Однако их тревога далеко не ограничивается страхами по поводу возможного возвращения Сильвио Берлускони в большую политику.

В конце декабря 2021 г. председатель Совета министров Италии Марио Драги подтвердил свое намерение стать новым президентом страны после окончания мандата действующего главы государства Серджо Маттареллы. Некоторое время спустя Сильвио Берлускони, лидер партии «Вперед, Италия» и бывший премьер-министр, также заявил, что будет участвовать в предстоящих выборах.

Однако оба кандидата находятся под шквалом критики из-за потенциальных последствий голосования, запланированного на 24 января и проводимого среди членов специальной выборной комиссии из парламентариев и представителей региональных законодательных органов. Отмечается, что возможное избрание как Драги, так и Берлускони вызовет тревогу за будущее итальянского экономического развития среди крупных держателей государственных облигаций.

Очевидно, что институциональные инвесторы не входят в число избирателей, которым предстоит выбрать следующего президента республики, однако их мнение нельзя игнорировать. Около одной трети огромного государственного долга Италии (более 150% от ВВП страны) принадлежит зарубежным инвесторам (преимущественно из стран ЕС, но также из США, Великобритании и Японии). Огромное влияние, которым располагают иностранные держатели итальянских облигаций на стоимость будущего заимствования для реализации планов государства, безусловно сказывается на настрое и уверенности тех, кому предстоит отдавать свои голоса за нового главу государства. Все понимают, что если новые назначения в Итальянской Республике останутся настолько же спорными и противоречивыми для финансовых рынков, как сейчас, то инвесторы могут «проголосовать своими ногами» и устроить масштабную распродажу казначейских облигаций, усиливая политическую и финансовую нестабильность страны.

Ощутимая тревожность инвесторов уже проявляется в спреде между доходностью 10-летних казначейских облигаций Италии и Германии — печально известный показатель, находившийся на пике во времена европейского долгового кризиса. На данный момент спред составляет около 140 базисных пунктов, что близко к пиковым значениям с начала пандемии, но тем не менее намного ниже, чем 574 базисных пункта ноября 2011 года, ознаменовавших конец эпохи премьерства Сильвио Берлускони.

В этом году Берлускони вновь провоцирует раздор в итальянской политике, особенно среди правоцентристских и правых партий, не желающих видеть бывшего премьера своим кандидатом на пост президента страны и воспринимающих его как «токсичный актив». Маттео Сальвини, лидер праворадикальной партии «Лига», весь январь призывает Берлускони отказаться от участия в выборах и выставить вместо себя другого кандидата, например бывшего председателя Совета министров Джулиано Амато. Однако «кавальере» не намерен сдавать назад и идти на уступки, поэтому, скорее всего, в конце января 2022 года выборщики увидят его имя в списке кандидатов.

Победа Берлускони маловероятна, но политические споры, спровоцированные его выдвижением, и сама возможность его избрания вызывают обеспокоенность и неприятные воспоминания у иностранных инвесторов. Однако еще больше зарубежные фонды волнует судьба действующего премьера Марио Драги.

Главный вопрос всех тех инвесторов, «поставивших свои деньги на Италию», заключается в том, действительно ли Драги уйдет с поста премьер-министра и если это произойдет, то будет ли продолжена линия экономического развития, которую заложил бывший председатель Европейского центробанка в 2021 году. Как и всегда, предпочтительным вариантом для иностранных инвесторов было бы сохранение статус-кво: Драги остается во дворце Киджи на посту председателя Совета министров, а Маттарелла продолжает оставаться обитателем Квиринальского дворца.

Второй вариант, который исходя из высказываний нескольких менеджеров хедж-фондов мог бы несколько успокоить иностранных инвесторов, — избрание Драги президентом Италии при условии гарантий стабильности работы правительства. Зарубежные фонды прекрасно осознают, что возвращение парламентариев к спорам о том, кто должен занять тот или иной министерский пост, подорвет сложившуюся хрупкую гармонию и шансы Италии получить, грамотно разделить и качественно использовать средства Европейского фонда восстановления.

По комментариям менеджеров европейских и американских фондов для Financial Times, любой другой сценарий президентских выборов будет считаться сигналом для начала продаж итальянских казначейских облигаций. Именно поэтому не вызывают удивления постоянные встречи и консультации Драги с членами правительства, сенаторами и политическими лидерами. Очевидно, что действующий премьер работает над обеспечением стабильности будущей работы правительства. Также итальянские аналитики высказывают мнение о том, что просочившиеся детали о будущем Совета министров и имена возможных преемников Драги (министр экономики и финансов Даниеле Франко и министр юстиции Марта Картабия) являются сигналом для зарубежных инвесторов о том, что стабильность в работе правительства будет сохранена.

Тем не менее, несмотря на все попытки Драги сохранить доверие инвесторов, гарантируя сохранение положительного импульса и прежнего состава правительства, скорее всего, его старания не увенчаются успехом и держателям итальянского государственного долга следует ожидать некоторого падения стоимости облигаций. Подтверждая данный тезис, аналитики Goldman Sachs в недавнем обзорном материале под названием «Should I stay or should I go?» отмечают:

«Хотя избрание премьер-министра Драги на пост президента укрепит положение Италии в Европе, эти выборы вызовут неопределенность в отношении нового правительства и его политической эффективности. Учитывая расхождение интересов между партиями в парламенте и продолжительность времени, необходимого для формирования нового правительства, нас беспокоит, что сценарий „Драги — президент“ приведет к задержке реализации Фонда восстановления и связанных с ним реформ».