Бесшабашная внезапность: Эрдоган снова раскачивает лодку турецкой экономики

Решение президента Турции Реджепа Тайипа Эрдогана уволить главу Нацбанка страны Наджи Агбала, проработавшего на этом посту всего несколько месяцев, вызывает серьезные сомнения в том, что турецкий лидер адекватно оценивает ситуацию в экономике своей страны. Турция и так оказалась под двойным ударом коронавируса и галопирующей инфляции, а кадровые кульбиты Эрдогана подрывают всякую веру в рациональность и предсказуемость финансово-экономической политики властей. Но амбиции турецкого лидера растут на глазах: в свой следующий президентский срок в 2023 году Эрдоган хочет войти на волне новой программы экономических реформ, реализацию которой сейчас начинает правительство Турции.

Отставка Наджи Агбала оказалась во всех отношениях экстраординарным событием. Прежде всего, Реджеп Эрдоган объявил о ней в субботу, 21 марта, что внезапно прервало выходные на мировых финансовых рынках — турецкая лира незамедлительно обвалилась на 15%, преодолев психологический барьер в 8 пунктов за доллар (в моменте курс доходил до отметки 8,48 лиры за доллар). Тем самым за несколько часов почти обнулилось главное достижение турецкого ЦБ последних месяцев — остановка безудержной девальвации лиры, которая была характерна для 2019−2020 годов, когда ЦБ возглавлял Мурат Четинкая, активно снижавший базовую ставку, явно чтобы порадовать Эрдогана. Заступив на пост главы Нацбанка в ноябре, Наджи Агбал резко поднял ставку до 17%, что практически сразу привело к серьезному укреплению лиры.

Однако не менее важная задача — снижение темпов инфляции — оказалась неразрешимой за столь короткий срок. В январе официальный уровень инфляции в Турции составил почти 15%, и Наджи Агбал заявил, что для достижения цели в 5% ЦБ и дальше будет придерживаться жесткой денежно-кредитной политики, то есть как минимум не снижать ставку. А на прошлой неделе в ответ на дальнейшее ускорение инфляции до 15,6% ставка была повышена до 19%, что тут же привело к укреплению лиры на 2%, но вызвало гнев скорого на расправу Эрдогана, известного своими неортодоксальными взглядами на финансовое регулирование. Собственно, еще в момент назначения Наджи Агбала президент Турции заявлял, что остается твердым сторонником снижения ставки ЦБ, дав понять, что ужесточение политики Нацбанка лишь временная мера, но никто не ожидал, что терпение Эрдогана лопнет настолько быстро.

Третьим за последние два года председателем турецкого ЦБ был назначен 53-летний Шахап Кавджиоглу — не самая приметная фигура в финансовой сфере страны. В первой половине прошлого десятилетия он был топ-менеджером в Halkbank, одном из крупнейших турецких государственных банков, но в 2015 году переключился на политическую карьеру, став депутатом парламента от правящей Партии справедливости и развития, представляющим северо-восточную провинцию Байбурт.

В отличие от Наджи Агбала, который был готов отстаивать свою точку зрения, идущую вразрез с мнением Эрдогана, новый председатель ЦБ вряд ли будет перечить турецкому президенту. Шахап Кавджиоглу также считается сторонником неортодоксального подхода к денежно-кредитной политике. «Хотя процентные ставки в мире близки к нулю, повышение ставок для нас не решит экономических проблем», — заявил он в своей февральской статье в газете Yeni afak, добавив, что высокие ставки косвенным образом ведут к росту инфляции.

Текущая ситуация с инфляцией в Турции в самом деле выглядит плачевно — в стране, судя по сообщениям местных СМИ, дорожает буквально все. Темпы инфляции сейчас, конечно, далеко не те, что в последние десятилетия ХХ века, когда турки поголовно были миллионерами (в 2005 году с лиры списали шесть нулей), но в сравнении с другими странами картина вполне показательная. Например, по данным глобального индекса цен на недвижимость компании Knight Frank, Турция по итогам прошлого года заняла первое место в мире по росту цен на недвижимость — за год они подскочили более чем на 30% (особенно активно — в Анкаре, Измире и Стамбуле). Это лишний раз подчеркивает степень доверия турок к своей валюте: скачок цен на недвижимость выглядит прямым следствием растущего спроса на нее в качестве защитного актива от постоянной девальвации лиры.

Учитывая то, что ослабление национальной валюты оказывает длительные и отложенные воздействия на рост цен, чудес в борьбе с инфляцией от Наджи Агбала ждать не приходилось: пять месяцев во главе ЦБ явно не тот срок, чтобы добиться реальных успехов в этом направлении. Поэтому решение Эрдогана уволить очередного главу Нацбанка только подтверждает давно высказываемое мнение инвесторов и международных финансовых институтов, что в Турции отсутствует независимость Центрального банка от исполнительной власти. Наджи Агбал попытался опровергнуть это представление, но действия Эрдогана его в очередной раз укрепили, а заодно и продемонстрировали, что в механизмах функционирования рыночной экономики турецкий президент разбирается не очень хорошо. Теперь ожидания мировых рынков, связанные с Турцией, будут еще больше определяться пониманием этого, что вдвойне опасно в контексте программы экономических реформ, анонсированной Эрдоганом 12 марта.

Аналитики и финансовые институты допускают, что в условиях истощения валютных резервов Турции возможное ослабление денежно-кредитной политики может привести к очередному резкому падению лиры и кризису платежного баланса страны. В частности, американский инвестбанк Goldman Sachs уже сообщил своим клиентам, что пересматривает рекомендации по инвестициям в Турцию и прогнозирует скачкообразное падение лиры. Так что на внезапную отставку главы Нацбанка отреагировала не только турецкая валюта. В понедельник торги на Стамбульской фондовой бирже открылись падением котировок 95 из 100 компаний, после чего их пришлось дважды останавливать. О лихорадочном состоянии денежного рынка свидетельствует и такой технический показатель, как взлет ставки овернайт по валютным своп-операциям до баснословных 1 400%.

Международное агентство Fitch также предупредило, что не видит в смене руководства турецкого ЦБ ничего хорошего для экономики страны: по мнению его аналитиков, этот шаг подрывает доверие к Нацбанку. Если его новый глава быстро вернется к снижению процентных ставок и вновь устроит потрясения на валютном рынке и рынках облигаций, как это было в прошлом году, Fitch готово понизить суверенный кредитный рейтинг Турции.

Эффект обманутых ожиданий международных наблюдателей усиливается за счет того, что в последнее время турецкой экономике было выдано слишком много авансов — именно благодаря ужесточению политики Нацбанка. У Турции достаточно устойчивая экономика, для которой характерно быстрое восстановление после потрясений, и она уже оправилась от коронавирусного шока, заявил на минувшей неделе национальному информагентству Anadolu ведущий экономист Европейского банка реконструкции и развития Роджер Келли. «Безусловно, можно приветствовать более ортодоксальную позицию Нацбанка. Необходимо восстановить доверие к ЦБ, и его председатель Наджи Агбал, несомненно, предпринял правильные шаги в этом отношении. Если изменения, которые мы наблюдаем с прошлого ноября, сохранятся, инвесторы будут иметь очень хорошие ожидания по поводу Турции», — сказал представитель одного из ведущих финансовых институтов Евросоюза.

Однако у президента Турции, как обычно, своя логика действий. «Решение Эрдогана о смене главы ЦБ прежде всего популистское и политическое, оно преподносится как забота о материальном благополучии турецких граждан. Как и на других направлениях, например во внешней политике, в финансах Эрдоган ведет рискованную игру. Ее ценой может оказаться существенная потеря электората, так как нынешние действия не исключают перерастания уже существующих финансовых проблем в более крупные», — отмечает ближневосточный эксперт Института глобализации и социальных движений Михаил Балбус.

Впрочем, пока признаков резкой смены курса турецкого ЦБ не наблюдается. В своем первом публичном выступлении в новой должности Шахап Кавджиоглу заявил, что Нацбанк продолжит эффективное использование всех инструментов денежно-кредитной политики для устойчивого снижения инфляции, а затем в отдельной беседе с руководителями банков сообщил об отсутствии планов немедленных изменений. Своей первоочередной задачей он назвал ослабление опасений рынка, настроенного на резкую распродажу турецких активов, что позволит перейти к снижению ставок. Заседания ЦБ по ключевой ставке, добавил Кавджиоглу, будут проходить в соответствии с графиком, то есть нынешнее ее значение сохранится как минимум до апреля.

Новоиспеченного коллегу поддержал министр финансов Турции Лютфи Эльван, заверивший, что страна не будет отказываться от механизмов свободного рынка. Это укладывается в ту программу экономических реформ, которую на днях представил президент страны. К ключевым элементам новой экономической стратегии будут относиться, помимо снижения инфляции, сокращение государственных расходов и дефицита текущего счета, а также было объявлено о планах создания комитетов по стабилизации цен и экономической координации для управления изменениями. Отдельный акцент будет сделан на расширении внутреннего рынка, сокращении импорта и наращивании экспорта с высокой добавленной стоимостью.

Реализация этих намерений определенно потребует и политических изменений. 24 марта в эфире турецкого телеканала NTV заместитель главы правящей партии Махир Унал сообщил, что в ближайшие дни Эрдоган намерен провести перестановки в кабинете министров «с прицелом на 2023 год», когда в стране пройдут президентские выборы, а также будет праздноваться столетие республики. А сам Эрдоган заглядывает в куда более отдаленное будущее. На VII съезде своей партии, проходящем сейчас в Анкаре, президент Турции заявил, что благодаря объявленным недавно судебным и экономическим реформам она готова привести страну не только к целям, поставленным до 2023 года, но и к воплощению в жизнь стратегических планов до 2053 года.

Фактически решенным вопросом является и принятие новой конституции страны — Эрдоган намерен представить нации новый его текст уже в следующем году. По поводу же ситуации в экономике страны он, как и прежде, хранит олимпийское спокойствие. На партийном съезде Эрдоган объявил, что волатильность на финансовых рынках не отражает реалии турецкой экономики. Международные инвесторы, добавил он, должны сохранять уверенность в Турции, а гражданам страны Эрдоган посоветовал конвертировать свои активы на фондовом рынке и в золоте в финансовые инструменты, основанные на лире.

В преддверии съезда турецкий Минфин представил более подробный план мероприятий до марта 2023 года, включающий десять разделов: государственные финансы, стабилизация цен, финансовый сектор, дефицит текущего счета, занятость, корпоративное управление, инвестиционные стимулы, облегчение условий внутренней торговли, конкуренция и надзор за рынком. В ближайшие месяцы в Турции должна быть создана система раннего предупреждения о ценах на продукты питания, которая будет запущена с 30 сентября, а комитет по стабилизации цен должен заработать с 30 июня. Как пояснил Лютфи Эльван, этот орган должен дополнить и усилить денежно-кредитную политику Центрального банка, поскольку сама по себе неспособна справиться с инфляцией. Для борьбы с ней, считает турецкий министр финансов, необходим целостный подход, включающий фискальную, структурную и денежно-кредитную политику. Такая постановка вопроса вновь подтверждают опасения, что турецкие власти рассматривают Нацбанк лишь как некий проводник их курса.

Примечательно, что все эти декларации звучат на фоне явных провалов в борьбе с коронавирусом. Введенные в конце прошлого года новые ограничения начали постепенно снимать в начале марта, и заболеваемость тут же подскочила вдвое — до более чем 20 тысяч выявленных случаев в сутки (23 марта было зафиксировано 23,7 тысячи случаев — самый большой показатель в этом году). К началу этой недели общее количество заболевших в Турции перевалило за 3 млн, умерло более 30 тысяч человек. При этом темпы вакцинации по-прежнему невелики: с середины января в стране с населением 83 млн человек первую дозу китайской вакцины Sinovac Biotech получили 8 млн человек, вторую — только 5 млн человек. В очередной волне инфекции власти обвиняют новые штаммы коронавируса, однако Эрдоган на днях заявил, что ограничений больше не будет.