Правительство изучает выгоды, если страховать цены на российскую нефть

По поручению президента России правительство изучает вариант страховки цен на российскую нефть, чтобы защитить доходы бюджета. Мексиканский вариант может принести существенную выгоду при падении цен, но стоит недешево.

Как сообщают «Интерфакс» и Bloomberg, в Москве изучают хеджирование ценовых рисков для нефтегазовых доходов, как это делают в Мексике, где покупают пут-опционы. Источники агентств рассказали, что такое поручение чиновникам дал Владимир Путин по предложению «Роснефти».

Напомним, что сделка ОПЕК+ по сокращению добычи едва не сорвалась из-за позиции Мексики. Мехико застраховал цену на свою нефть на этот год на уровне $ 49 за баррель и поэтому ему было крайне невыгодно снижать производство.

«Мы защитили министерство финансов, — заявлял президент Мексики Лопес Обрадор. — Мы застраховали нефть по цене $ 49 за баррель. Хеджирование поможет нам получить около 150 млрд песо ($ 6 млрд). Мы не потеряем деньги из-за падения цен».

Мексика является единственно страной, которая страхует цены на нефть, и делает это в течение уже 20 лет. Так, например, во время предыдущего нефтяного кризиса в 2015 году страна получила по страховке $ 6,4 млрд. Затраты на хеджирование, однако, тоже большие. В среднем они составляют ежегодно $ 1 млрд. Страна хеджирует около 250 млн баррелей в год, что примерно равняется ее экспорту.

«Так, если бы РФ хеджировала нефтегазовые доходы на условиях, сравнимых с мексиканскими (со страйк-ценами $ 55 за баррель на 2019 год и $ 49 за баррель на 2020 год), из ФНБ на хеджирование 2019 года было бы израсходовано в 2018 году 256 млрд рублей, 2020 года — 305 млрд рублей, то есть 6% и 10,3% от нефтегазовых допдоходов, перечисленных в фонд — 4,3 и 3 трлн рублей в 2018 и 2019 годах, цитирует письмо (помощника президента Максима Орешкина) источник. Пополнение же ФНБ от результатов хеджирования в первой половине 2020 года составило бы 1,4 трлн рублей», — пишет «Интерфакс». Помощник Владимира Путина полагает, что такая практика позволила бы полностью сгладить последствия от изменений внешней конъюнктуры для динамики средств ФНБ и частично или даже полностью закрыть потребности в использовании средств фонда.

Против страхования уже выступило министерство финансов, сообщает Bloomberg. По его данным, в ведомстве считают, что в России уже действует бюджетное правило для защиты от колебаний мировых цен на энергоносители, согласно которому все доходы от экспорта нефти свыше цены отсечения ($ 42,4 за баррель) направляются в ФНБ, и наоборот, при падении нефтяных цен ниже этого уровня накопленные резервы фонда покрывают дефицит госбюджета.

Старший аналитик БКС Виталий Громадин заметил РБК, что российский экспорт в три раза выше мексиканского и примеров покупки опционов на такие объемы еще не было. Управляющий активами БКС Андрей Русецкий при этом заметил, что основными игроками на рынке хеджирования являются американские банки, а санкционную риторику никто не отменял. В то же время аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук считает, что интерес «Роснефти» к государственному хеджированию имеет очень практическую сторону: «Если доходы федерального бюджета сильно падают, правительство в срочном порядке ищет, чем компенсировать недостающие доходы, и повышение налогов для нефтегазовых компаний, очевидно, стоит первым номером в этом списке».