• USD 66.30 -0.34
  • EUR 74.92 -0.35
  • BRENT 66.39 +2.74%

Bank of America: на рынке облигаций грядет «взрыв сверхновой»

Фото: all-site-all.ru

Инвесторы все чаще задаются вопросом, «не подходит ли к концу эпоха сверхнизких доходностей по облигациям», признается Bank of America Merrill Lynch (BAML) в своем обзоре за 12 августа. Клиентов банка все больше беспокоит «иррациональная эйфория» (выражение, которое впервые употребил в 1996 году тогдашний глава ФРС Алан Гринспен) на рынках бумаг с фиксированной доходностью, но продавать облигации они пока не готовы, пишет аналитик BAML Майкл Хартнетт.

Bank of America не первый, кто предупреждает о том, что цены на облигации забрались слишком высоко. На этой неделе управляющий директор J.P. Morgan Asset Management Оксана Аронов написала в колонке на сайте InvestmentEurope, что облигации с отрицательной доходностью, которых в мире торгуется уже более чем на $ 10 трлн, фактически превратились в эквивалент биржевых товаров (commodities), таких как нефть или золото. В условиях, когда инвестор приобретает бумагу заведомо убыточную, если держать ее до погашения, возможен только один рациональный расчет — что найдется кто-то, кто заплатит за нее еще дороже («теория большего дурака»), написала Аронов.

В июне известный американский финансист Билл Гросс заявил, что глобальная доходность по облигациям никогда не была столь низкой «за 500 лет задокументированной истории», и это «сверхновая, которая однажды взорвется».

Как пишет Хартнетт из BAML, защитные активы, такие как облигации или их заменители, становятся все более уязвимы к следующему витку ужесточения монетарной политики в США. Хартнетт приводит в пример ситуацию 2013 года, когда ФРС объявила о планах сворачивания «количественного смягчения» (QE), на что рынок отреагировал резким снижением цен на облигации и, соответственно, ростом доходностей. С тех пор ФРС только раз подняла ключевую ставку и пока откладывает следующее повышение, а тем временем не только страны, но и компании начали размещать бумаги с отрицательной доходностью.

▼ читать продолжение новости ▼

Инвесторы пока не спешат избавляться от бондов, отмечает Хартнетт. Продавать облигации прямо сейчас значило бы то же самое, что продавать акции американских технологических компаний в августе 1999 года — за восемь месяцев до того, как «пузырь доткомов» лопнул, пишет аналитик. Катализатором всплеска доходностей на рынке облигаций может стать традиционная августовская встреча ФРС в Джексон-Хоул (ее проведение намечено на 27−29 августа), рассуждает Хартнетт. На ней глава ФРС Джаннет Йеллен может выступить с заявлениями, которые будут свидетельствовать о решимости ФРС ужесточить монетарную политику.

Потери инвесторов в случае внезапного повышения доходностей суверенных облигаций могут быть очень масштабными. По оценке Goldman Sachs, если доходность казначейских облигаций США неожиданно вырастет на 1 п.п., потери держателей бондов составят порядка $ 1 трлн.

BAML считает, что 2016 и 2017 годы, скорее всего, станут временем перехода к более сбалансированному сочетанию денежно-кредитной и бюджетной политики по всему миру. В последние восемь лет центробанки вливали деньги в финансовый сектор, а правительства соблюдали режим экономии. Вскоре монетарных стимулов будет становиться меньше, но правительства смогут проводить адресное фискальное стимулирование, прогнозирует инвестбанк. В преддверии этих структурных сдвигов инвесторам следует переключаться с «финансовых» активов (акции, облигации) на «реальные» (сырье, недвижимость) и с активов, выигрывающих в «дефляционные» времена (доллар, госбумаги), на активы, выгодные в условиях инфляции (золото, сырье), считает BAML.

Постоянный адрес новости: eadaily.com/ru/news/2016/08/13/bank-of-america-na-rynke-obligaciy-gryadet-vzryv-sverhnovoy
Опубликовано 13 августа 2016 в 14:33
РБК
Все новости
Загрузить ещё
Актуальные сюжеты
ВКонтакте
Самое читаемое
  1. «Если американский флот зайдет в Черное море, то обратно уже не выйдет» 34009
  2. Игорь Острецов: «Если Россия гибнет, США не будет в течение года» 13303
  3. В ООН создана группа поддержки законного правительства Венесуэлы 8086
  4. Президент США ввел режим чрезвычайного положения в стране 7220
  5. Россию поделили на 12 макрорегионов: Татарстан вошел в Волго-Камский 6887
  6. Вот тебе, бабушка, и Юрьев день: фейк Семенченко опошлил «Грузинскую мечту» 6538
  7. Молдавия не получит спасенных летчиков до выборов 3481
  8. Шведы назвали причину гибели группы Дятлова 3355
  9. Россия отказалась от роли «мальчика для битья» на переговорах по делу МН17 3215
  10. Депутат Рады: Украина готова поставлять газ в Европу вместо России 3031
  1. Игорь Острецов: «Если Россия гибнет, США не будет в течение года» 214369
  2. МВФ: Украине нужно распродать энергетику и ликвидировать сельское хозяйство 82120
  3. Россия отказалась от роли «мальчика для битья» на переговорах по делу МН17 74160
  4. «Если американский флот зайдет в Черное море, то обратно уже не выйдет» 68191
  5. Глава МИД Венгрии осадил «огромного лицемера» Помпео за критику России 63109
  6. «Первый удар» по России обернется катастрофой для США — эксперт 51733
  7. После твита Рогозина Польша открестилась от ядерных ракет США в Евросоюзе 32584
  8. Балтфлот ответил польскому горе-аналитику ракетными ударами БРК «Бастион» 24660
  9. В столице Турции задержаны 66 «динамщиц» из России и Украины 24657
  10. Копают под «Северный поток-2»: ученые ФРГ «нашли» на дне Балтики химоружие 23589
  1. В Башкирии изнасилованную девушку-дознавательницу тоже уволили из МВД 320065
  2. В Белоруссии призвали разорвать Союзный договор с Россией 289744
  3. Новый вызов для Москвы: с Абхазией надо что-то делать, но что — не ясно 224625
  4. Игорь Острецов: «Если Россия гибнет, США не будет в течение года» 214369
  5. «Ошибка», которая привела к резкому экономическому росту Армении 206229
  6. Захарова отреагировала на предложение Чубайса заменить её Бузовой 203123
  7. После твита Рогозина Польша открестилась от ядерных ракет США в Евросоюзе 184344
  8. Президент России окунулся в прорубь на крещенских купаниях 167825
  9. Выдаче Елены Бойко Киеву тихо радуется часть товарищей — беженцев с Украины 132661
  10. Владимир Путин доволен работой команды Медведева «в целом» 124104
  • Сутки
  • Неделя
  • Месяц
Нажмите «Нравится»,чтобы
читать EurAsia Daily в Facebook
Нажмите «Подписаться»,чтобы
читать EurAsia Daily во ВКонтакте
Спасибо, я уже с вами