Индия на продажу: Нарендра Моди надеется на народную помощь в бюджетном кризисе

Правительство Индии готовит беспрецедентную сделку — в ближайшие несколько месяцев должно состояться первичное размещение акций (IPO) национальной Корпорации страхования жизни (LIC), которая представляет собой настоящее государство в государстве. Благодаря продаже части страхового монополиста власти рассчитывают облегчить бремя растущих долгов, а помочь им в этом должны граждане страны — расчет делается на то, что бумаги компании будут покупать обычные индийцы, пользующиеся ее услугами.

О масштабах деятельности LIC свидетельствуют такие цифры: количество клиентов корпорации приближается к 300 млн, по всей стране действует порядка 1,3 млн ее агентов, а размер активов страховой империи оценивается в $ 500 млрд. На продажу, в подготовке которой сейчас участвуют крупнейшие американские финансовые конгломераты Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America и JPMorgan, планируется выставить всего 5% акций компании, но и этого может оказаться достаточно для того, чтобы поправить финансовое положение индийского правительства, которому пришлось сильно потратиться на борьбу с коронавирусом.

Как и многим другим развивающимся странам, Индии за два года пандемии пришлось серьезно нарастить государственный долг. Если на конец 2019−20 финансового года его относительный размер составлял 72,2% ВВП, то спустя год из-за новых заимствований и снижения темпов экономического роста показатель увеличился до 87,6% ВВП, а на данный момент, по оценкам МВФ, уже превысил 90%. При этом дефицит бюджета Индии в 2020 году составил 12,3% ВВП, в прошлом году снизился ненамного меньше — до 10%, а на этот год должен составить порядка 7%.

Главной драмой индийской экономики в прошлом году стал рост цен на энергоносители, которых стране хронически не хватает: из классического углеводородного трио — уголь, нефть и природный газ — в Индии есть достаточные запасы только угля, а остальное приходится импортировать в огромных объемах. Например, зависимость от импорта нефти составляет порядка 85%, поэтому на протяжении последних месяцев индийские власти неоднократно обращались к странам ОПЕК+ с просьбой наращивать добычу более быстрыми темпами, чтобы цены хоть немного снизились, но результата эти просьбы не принесли.

Дала о себе знать в прошлом году и такая хроническая болезнь индийской экономики, как высокий уровень государственного монополизма. Власти страны традиционно с большой неохотой пускали иностранных инвесторов в такую сферу, как добыча топливных полезных ископаемых, и глобальный энергетический кризис продемонстрировал ошибочность такого подхода: быстро нарастить добычу собственного угля и нефти не удалось.

Существующий почти столько же, сколько и независимая Индия, страховой гигант LIC со штаб-квартирой в Мумбаи, полностью принадлежащий правительству страны — еще один показательный образец индийского монополизма. В начале нынешнего столетия на этот рынок были допущены частные компании, но доля государственного страховщика по-прежнему крайне велика — на него приходится порядка двух третей страховых премий в стране. Прежде всего это объясняется масштабом проникновения компании, которая ведет бизнес во всех уголках страны, предоставляя услуги самым разным группам населения, которое в массе своей остается очень небогатым. По всем своим платежным обязательствам LIC имеет государственную гарантию, а это означает, что она может работать с более рискованными случаями, чем ее конкуренты.

Но обратной стороной размеров компании стала не только ее неповоротливость, но и непрозрачность. Если стандартом для крупных корпораций давно является публикация ежеквартальной отчетности, то индийский страховщик представляет свой баланс всего один раз в год, и доступ к его внутренней «кухне» довольно затруднителен. Кроме того, деятельность компании регулируется правилами, установленными отдельным парламентским актом, а не законом, которым руководствуются другие страховые компании страны. При этом хорошо известно, что LIC занимает весьма специфическое положение в индийских финансах. Корпорация рассматривается властями как некий кредитор последней инстанции, капитал которого можно использовать в различных экстраординарных ситуациях, например, для спасения проблемных банков. В 2018 году страховщик привлекался для оздоровления банка развития индийской промышленности IDBI и с тех пор является его совладельцем. Поэтому уже предварительная работа по оценке бизнеса компании была очень сложной задачей для привлеченных консультантов.

Планы вывести национального страховщика на IPO правительство Нарендры Моди представило почти два года назад, и в финансовом мире этот замысел сразу же сравнили с выходом на биржу нефтяной компании Saudi Aramco в конце 2019 года, который позволил Саудовской Аравии привлечь $ 29,4 млрд. Потенциальный объем публичного размещения LIC оценивается в существенно меньшую сумму — порядка $ 10 млрд, но в любом случае это будет беспрецедентное событие для Индии и одно из крупнейших IPO в глобальном бизнесе в целом.

На данный момент для выхода на биржу почти все готово. До конца месяца корпорация должна подать проспект IPO, в котором будет указана ее одобренная правительством Индии рыночная оценка — $ 203 млрд, а крайний срок листинга на бирже, сообщила недавно министр финансов Индии Нирмала Ситхараман, установлен на март. Если инвесторы согласятся с оценкой компании, то LIC станет третьей по размерам публичной страховой группой в мире, а также войдет в тройку крупнейших компаний Индии вместе с нефтехимическим конгломератом Reliance Industries миллиардера Мукеша Амбани, стоимость которого оценивается в $ 225 млрд, и ИТ-холдингом из Мумбаи Tata Consultancy Services ($ 190 млрд). С этими гигантами индийского бизнеса страховщик уже неразрывно связан, поскольку владеет 6% Reliance Industries и 4% Tata Consultancy.

До недавнего времени ведущие индийские компании не слишком часто обращались к такому механизму привлечения средств, как IPO. Достаточно долго национальный рекорд в этой сфере принадлежал компании Coal India, которая в 2010 году разместила свои бумаги на 150 млрд рупий (более $ 2 млрд). Следующий сопоставимый выход на биржу индийского бизнеса состоялся лишь в прошлом году, когда работающая в сфере электронной коммерции компания из Нью-Дели One97 Communications решила выпустить на биржу свою платформу мобильных платежей Paytm в расчете получить от инвесторов $ 3 млрд. Консультантами размещения выступили все те же Morgan Stanley, Citigroup и JPMorgan, но проведенное в прошлом ноябре IPO оказалось неудачным — из доступных на сетевых форумах комментариев участников фондового рынка можно сделать вывод, что платежный стартап был переоценен. Тем не менее, в общей сложности в 2021 году индийские компании смогли привлечь с помощью IPO около $ 18 млрд.

Немало сомнений есть и в связи с предстоящим размещением страховщика LIC, однако индийские власти рассчитывают, что его бумаги вызовут интерес не только у институциональных инвесторов, таких как различные суверенные фонды. Учитывая максимальную узнаваемость компании в стране, есть все основания ожидать, что IPO будет «народным». Во всяком случае, реклама предстоящего события уже заполонила массовые индийские СМИ, агенты корпорации убеждают граждан вкладываться в ее акции, а запутанный лабиринт индийской бюрократии по мере приближения крайнего срока IPO проявляет чудеса расторопности, отмечает агентство Bloomberg. Руководство LIC уже заявило, что в преддверии выхода на биржу работает без выходных и больничных.

Критика начинания Нарендры Моди также звучит довольно громко. Например, представители оппозиционной партии Индийский национальный конгресс заявляют, что продажа акций страхового гиганта означает постепенную передачу важнейших ресурсов страны нескольким избранным частным лицам. Однако в правительстве Индии, возможно, учли опыт Саудовской Аравии при размещении акций ее национальной нефтяной компании, когда основной акцент делался на богатых граждан королевства, поэтому на первый план вышла именно концепция «народного» IPO — сделать совладельцами LIC держателей ее страховых полисов по всей стране.

Так или иначе, у Нарендры Моди еще есть время для политического маневра: следующие выборы в парламент, по итогам которых будет решаться вопрос о его третьем сроке во главе правительства Индии, состоятся только в 2024 году. А на февраль в Индии назначены региональные выборы, и здесь успешная кампания по превращению обычных индийцев в акционеров одной из крупнейших корпораций страны может оказаться весьма кстати. Особый акцент будет делаться на северной части Индии, где у LIC много клиентов, а заодно и располагается ядерный электорат правящей партии «Бхаратия Джаната».

Но в более длительной перспективе успех начинания зависит в первую очередь от того, какую активность в ходе IPO проявят ключевые инвестиционные фонды, такие как американский Blackrock — крупнейшая в мире структура по управлению активами, эмиратский Abu Dhabi Investment Authority, канадский пенсионный фонд CPPIB и другие институциональные инвесторы, чьи имена называются среди тех, с кем уже прошли предварительные переговоры.

В последнее время эти фонды очень внимательно относятся к климатической политике компаний, в которые они инвестируют — и здесь на руку Индии может сыграть то обстоятельство, что в ноябре прошлого года на глобальном климатическом саммите в Глазго Нарендра Моди наконец представил национальные цели в этой сфере. За его обещанием достичь углеродной нейтральности индийской экономики к 2070 году последовала серия инициатив бизнеса, включая планы Reliance Industries в ближайшие 10−15 лет вложить около 6 трлн рупий ($ 80,5 млрд) в возобновляемую энергетику в штате Гуджарат, где находятся основные мощности конгломерата по нефтепереработке.

Этот «зеленый шум» должен поддержать усилия индийского правительства по привлечению инвесторов, к тому же основательно потрепанная коронавирусом экономика Индии готова вернуться к прежним темпам роста, близким к двузначным. В этом году, по прогнозу МВФ, размер ВВП Индии, должен достигнуть очередного знакового уровня — $ 3 трлн, что сопоставимо с размером экономик пяти главных стран АСЕАН (Индонезии, Малайзии, Сингапура, Таиланда и Филиппин) вместе взятых. Но структурные проблемы наподобие энергодефицита и монополизма вряд ли удастся решить даже в том случае, если Нарендра Моди успешно сохранит пост премьера спустя два года — это столь же длительная задача, как и достижение нулевого углеродного баланса через полвека.