Гендерно-партийный баланс: Байден нашел соломоново решение для ФРС

Предстоящее в начале следующего года истечение полномочий председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла поставило президента США Джо Байдена перед сложным выбором в ситуации, когда уровень инфляции в стране стремительно превращается в главную внутриполитическую проблему, а его соперники-республиканцы горят желанием взять реванш за прошлогоднее поражение. Джером Пауэлл является креатурой экс-президента Дональда Трампа, и на смену ему демократы присмотрели в совете директоров американского ЦБ ставленницу еще Барака Обамы Лейл Брейнард. Ее назначение председателем ФРС сформировало бы прочный тандем с нынешним министром финансов Джанет Йеллен, которая руководила ФРС до 2018 года. Но, если бы Байден решил отказаться от услуг Пауэлла, он тем самым поддержал бы почин Трампа, который впервые в истории ФРС не предложил действующему председателю пойти на второй срок. В рядах демократов в Конгрессе единой позиции по этому поводу не было, но Байден в итоге решил не менять коней на переправе — Пауэлл выдвинут на второй срок, а Брейнард станет его первым заместителем.

Четыре года назад выдвижение Дональдом Трампом кандидатуры Джерома Пауэлла было разрывом с традицией не только потому, что Трамп демонстративно показал на дверь Джанет Йеллен, возглавившей ФРС в 2014 году. В отличие от своих предшественников на этом посту, Пауэлл является не экономистом, а юристом, а его политическая ангажированность не вызывала сомнений. Карьера Пауэлла в структурах американской монетарной власти началась в 1990 году при республиканце Джордже Буше — старшем в Минфине США, откуда Пауэлл в коммерческие структуры ушел вскоре после избрания президентом демократа Билла Клинтона. Впрочем, в 2011 году не кто иной, как демократ Барак Обама ввел Пауэлла в совет управляющих ФРС, и это был первый с 1988 года случай, когда президент США назначал на такой пост представителя оппозиционной партии.

Однако опасения, что во главе ФРС Джером Пауэлл будет послушным проводником планов Трампа, который в период своей президентской кампании призывал к ослаблению доллара, не оправдались. Уже через несколько месяцев после утверждения Пауэлла в должности в феврале 2018 года Трамп стал открыто критиковать главу Центробанка за повышение процентных ставок. В одном из интервью он признался, что, возможно, жалеет о назначении Пауэлла, который якобы «выглядит почти счастливым, когда повышает ставки».

В середине 2019 года Трамп и вовсе намекнул на то, что без него Пауэлл едва ли стал бы первым лицом американской финансовой системы. «Об этом парне никто вообще раньше не слышал. А теперь, когда я его поставил, он хочет показать, какой он волевой. Но он не делает ничего хорошего», — заявил Трамп, назвав повышение ставок ФРС безумием. Далее последовали еще более жесткие высказывания: Пауэлл, по версии Трампа, оказался «врагом, равноценным или даже еще худшим», чем китайский лидер Си Цзиньпин.

На этой дружеской волне наступил коронавирусный кризис, когда ФРС предприняла незамедлительные меры по насыщению американской экономики ликвидностью. В марте 2020 года ставки были снижены почти до нуля, а возобновившееся количественное смягчение (выкуп казначейских и прочих облигаций с рынка) приобрело беспрецедентные объемы. Это позволило Пауэллу получить поддержку со стороны обеих партий, а Трамп сменил гнев на милость, заявив, что очень рад действиям главы ФРС, что, впрочем, не помогло ему остаться у власти.

Теперь же для американской экономики все большей проблемой становятся уже низкие ставки ФРС, поскольку инфляция в стране находится на 30-летнем максимуме, а использовать классический инструмент воздействия на нее — повышение ставок — ФРС пока не торопится. Хотя сигналы со стороны Федрезерва уже звучат вполне определенные: на днях, например, глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард сообщил, что в следующем году базовая учетная ставка рефинансирования может быть увеличена дважды. А глава отделения ФРС в Чикаго Чарльз Эванс добавил на минувшей неделе, что повышение процентной ставки в 2022 году может быть целесообразным, если высокая инфляция будет сохраняться.

В октябре, по официальным данным, потребительские цены в США выросли на 6,2% в годовом измерении, но есть и альтернативные оценки. Например, аналитики портала ShadowStat.com подсчитали, что если рассчитывать инфляцию по методикам 1980-х годов, то она достигла уже 13,5%. Такого уровня роста цен американцы не видели уже больше четырех десятилетий, с момента назначения руководителем ФРС Пола Волкера, который резко поднял процентные ставки, — за восемь лет его пребывания на посту (1979−1987) инфляция в США упала с 11,2 до 3,6% годовых. Кстати, именно с Волкера началась прерванная Трампом традиция долгого пребывания во главе Федрезерва. Его преемник Алан Гринспен занимал эту должность почти 19 лет, далее наступил восьмилетний период Бена Бернанке (2006−2014), но уже Джанет Йеллен пришлось довольствоваться всего одним сроком, хотя Байден компенсировал ее отставку с поста руководителя Федрезерва назначением на должность министра финансов.

Так или иначе, сейчас уровень инфляции в США уже значительно превышает прогнозы ФРС, и от Центробанка ждут активных действий. Первые признаки изменений денежно-кредитной политики уже налицо. В начале ноября ФРС объявила о некотором сокращении программы количественного смягчения, масштаб которой достиг $ 120 млрд в месяц. Теперь объем выкупа казначейских облигаций планируется снизить на $ 10 млрд, а ипотечных облигаций — на $ 5 млрд долларов, а к следующему июню постепенно довести количественное смягчение до нуля.

Практически сразу после этого решения ФРС появилась неофициальная информация о том, что Джером Пауэлл появлялся в Белом доме вместе со своей коллегой Лейл Брейнард для консультаций с Байденом по поводу кандидатуры нового главы Федрезерва (полномочия Пауэлла истекают в феврале). 59-летняя Лейл Брейнард, несомненно, являлась очень удобной фигурой для Байдена, поскольку почти вся ее карьера была связана с Демократической партией. В 1997 году она пришла в администрацию Клинтона в качестве экономического советника, а после того, как хозяином Белого дома стал республиканец Джордж Буш — младший, восемь лет проработала в Брукингском институте — «мозговом центре», близком к демократам. В 2009 году Брейнард была назначена Бараком Обамой в Минфин США, а спустя пять лет стала членом совета управляющих ФРС. Сейчас она имеет репутацию одного из лучших макроэкономистов США.

В руководстве Федрезерва Брейнард, помимо прочего, курировала вопрос о создании цифрового доллара. Нынешним летом она заявила, что эта работа должна быть ускорена во избежание отставания от других стран, прежде всего Китая, который уже очень далеко продвинулся в эксперименте с цифровым юанем. Такая позиция явно шла вразрез с точкой зрения Джерома Пауэлла, который в апреле сообщил, что США не будут соревноваться с Китаем в выпуске государственной криптовалюты.

Кроме того, американские наблюдатели утверждали, что под руководством Брейнард ФРС сможет уделять больше внимания климатической повестке, приоритетной для Байдена и демократов. Здесь разница в подходах с действующим руководителем Федрезерва также вполне заметна. Джером Пауэлл придерживался мнения, что при всей значимости проблемы климатических изменений она едва ли по своей сути касается финансового регулятора — такую точку зрения он высказывал, например, на заседании объединенного экономического комитета Конгресса в 2019 году. Но уже в ноябре прошлого года ФРС впервые включила анализ климатических рисков в свой обзор финансовой стабильности, и комментарии по этому поводу давала Лейл Брейнард.

Первым сигналом о предстоящих кадровых переменах в ФРС стало принятое в начале ноября решение об отставке зампредседателя по банковскому надзору Рэндала Куорлза — еще одного выдвиженца Трампа, до этого работавшего в администрациях двух Бушей. К нему у демократов накопился ряд претензий: Куорлза упрекали в том, что с его подачи стресс-тесты для банков стали слишком простыми, а разросшийся в последние годы сегмент финтеха оставался без должного внимания. Поэтому Лейл Брейнард с ее вниманием к цифровым технологиям прочили пост нового руководителя банковского надзора в ФРС в случае, если Байден все же решит поддержать переназначение Пауэлла.

Картина запуталась еще сильнее, когда на тему будущего главы ФРС высказался сенатор-демократ Джо Манчин от Западной Виргинии, чья влиятельность в последнее время резко выросла. Например, под давлением Манчина Байдену пришлось идти на уступки в размере своего социального законопроекта, который в процессе обсуждения сократился ровно вдвое, с $ 3,5 трлн до $ 1,75 трлн. Кроме того, Манчин, имеющий репутацию ставленника угольного лобби, не является сторонником бескомпромиссной борьбы с изменениями климата, в отличие от левого крыла демократов. Преимущество демократов в Сенате сейчас довольно хрупкое, чем умело пользуется Манчин — в последнее время Байдену уже не раз приходилось вести с ним персональные консультации по ряду ключевых законов.

Вопрос о кандидатуре главы ФРС стал еще одним пунктом внутрипартийной дискуссии. В конце прошлой недели сенаторы-демократы Шелдон Уайтхаус (штат Род-Айленд) и Джефф Меркли (Орегон) выступили с совместным заявлением против повторного назначения Джерома Пауэлла, — по их мнению, ФРС должен руководить человек, более эффективно реализующий полномочия по защите американской финансовой системы и разделяющий мнение администрации, что борьба с изменениями климата является обязанностью для каждого политика. Зато Джо Манчин сообщил американскому изданию The Hill, что, несмотря на опасения по поводу роста инфляции, он вполне положительно смотрит на перспективу сохранения Пауэллом своих полномочий. По словам сенатора от Западной Виргинии, понять стратегию ФРС ему помог телефонный разговор с ее председателем. В поддержку переназначения Пауэлла высказался и еще один сенатор-демократ — Джон Тестер от Монтаны.

В итоге утром 22 ноября Белый дом сообщил, что Байден все же решил поддержать второй срок для Пауэлла, а Лейл Брейнард станет вице-председателем ФРС.

«Хотя многое еще предстоит сделать, за последние десять месяцев мы добились значительного прогресса в том, чтобы вернуть американцам рабочие места и снова заставить нашу экономику двигаться дальше, — говорится в официальном релизе от имени Байдена. — Этот успех является подтверждением моей экономической программы и решительных действий, которые ФРС предприняла под руководством председателя Пауэлла и доктора Брейнард, чтобы помочь нам преодолеть худший спад в современной истории Америки и направить нас на путь к достижению восстановления».

Кроме того, добавил Байден, Пауэлл и Брейнард разделяют его убеждение в необходимости срочных действий по устранению климатических рисков, не забыв, конечно же, и о борьбе с инфляцией. И здесь, несомненно, присутствует определенная интрига — какой из этих политических приоритетов окажется первоочередным для ФРС.

Если взглянуть на выкладки экономистов, близких к демократам, то они не склонны драматизировать ситуацию с ростом цен. Венди Эдельберг, один из ведущих экспертов упомянутого выше Брукингского института, в своей недавней статье настаивает, что источниками нынешнего всплеска инфляции являются проблемы на стороне предложения (проще говоря, дефициты), возникшие из-за пандемии, а следовательно, не нужно экстраполировать инфляционное давление на будущее. Сейчас, по ее мнению, самый большой риск для американской экономики состоит в том, что значительный рост спроса на работников в секторе услуг не будет удовлетворен столь же значительным увеличением предложения рабочей силы. Например, в сентябре количество вакансий в сфере досуга и гостеприимства было на 530 тысяч больше, чем в среднем, но реальная занятость оказалась на 1,5 млн человек меньше, чем до пандемии, — неслучайно полная занятость также декларируется Байденом как ключевая задача политики ФРС.