Газовый испуг Европы: цены взлетели, но шок — впереди

Крупный британский производитель удобрений остановил производство из-за цен на газ. Постепенно Европа начинает ощущать на себе рекордный взлет стоимости топлива на хабах. Но далеко не вся. Большую часть газа регион получает по долгосрочным контрактам, цены в которых существенно ниже биржевых. И вопрос заключается в том, как долго котировки хабов останутся на рекордных значениях. От этого зависит, почувствуют ли рекордный ценовой удар все европейцы, предупреждают эксперты.

Британская CF Industries Holdings объявила об остановке заводов по производству удобрений. «Останавливаем операции как в производственных комплексах Биллингхема, так и Инса из-за высоких цен на газ. Пока компания не может оценить сроки, когда возобновит производство», — говорится на сайте крупного производителя удобрений.

«Achema в Литве, Fertiberia в Испании и OCI в Нидерландах — среди тех, кто также снизит производство или остановит его из-за высокой стоимости газа», — пишет в Twitter ведущий рыночный аналитик WinField United Карл Стенерсон. Он объясняет ситуацию тем, что автоматический рост цен на удобрения убивает спрос и у производителей не остается выбора.

Вчера стоимость газа с хаба TTF с доставкой в ноябре взлетала на бирже ICE до $ 960, но остановилась на $ 786. Тем не менее и это рекордные цены для Европы. Еще в июле газ продавали на европейских биржах в среднем по $ 450, говорят данные GasPool.

Специфика европейского рынка состоит в том, что биржевая цена не отражает реальные цены на газ в странах ЕС. Физические объемы продаваемого на хабах газа сложно отследить, так как в статистике учитываются все многочисленные перепродажи, но, по некоторым данным, 70% топлива в Европу поступает по долгосрочным контрактам, цена в которых вне зависимости от условий существенно ниже нынешних биржевых котировок. «Газпром», который обеспечивает треть поставок, прогнозировал в августе, что средневзвешенная цена экспорта в 2021 году составит около $ 270 за тысячу кубометров. Также большую часть газа поставляют по долгосрочным контрактам и другие крупные экспортеры — Норвегия и Алжир.

Сейчас реальные затраты на газ европейских потребителей существенно отличаются от биржевых цен, поскольку большая часть газа поставляется не по спотовым ценам, а по контрактам разной срочности, замечает директор группы корпоративных рейтингов АКРА Василий Танурков.

Заместитель директора Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Алексей Гривач отмечает при этом, что от высоких котировок страдают сейчас промышленные потребители и муниципальные газораспределительные компании, которые не имеют контрактов с экспортерами и закупают газ на хабах.

«Оптовые потребители покупают газ на внутреннем рынке в ЕС с привязкой именно к спотовым хабам и вынуждены платить за газ трейдерам по этим космическим ценам или сокращать и даже прекращать потребление», — говорит Алексей Гривач.

Эксперты отмечают, что для всего европейского рынка сейчас важно, как долго продержатся рекордные цены на газ, так как большинство долгосрочных контрактов в той или иной степени учитывают цены на хабах.

Газ импортируется по более низкой цене, но спотовые котировки влияют на будущие цены по долгосрочным контрактам, отмечает замдиректора ФНЭБ.

«На текущий момент лишь очень небольшая часть газа поставляется по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам нефти и нефтепродуктов, остальные срочные контракты отражают биржевые цены, но сложившиеся в прошлом — от года до нескольких месяцев назад. Поэтому, скорее, следует считать биржевые цены опережающим индикатором реальных затрат — текущий уровень цен будет отражаться в будущих расходах, и вполне возможна ситуация, когда в случае падения биржевых цен реальные затраты еще какое-то время продолжат расти, отражая с лагом по времени предыдущий рост биржевых цен», — объясняет Василий Танурков.

Показатель — сам «Газпром», замечает аналитик ФГ «ФИНАМ» Сергей Кауфман. «В последние годы всё больше контрактов переходит на привязку к ценам на хабах. „Газпром“ на последнем дне инвестора сообщил, что только 13% поставок привязаны к ценам на нефть, а остальное — к фьючерсам на газ разной длины. При этом важно понимать, что дальние фьючерсы на газ существенно менее волатильны, чем спотовые цены и сейчас стоят значительно меньше», — говорит Сергей Кауфман.

Как изменится цена газа на хабах через один-два месяца, не знает никто. Все последнее десятилетие Еврокомиссия создавала свободный рынок газа и боролась с долгосрочными контрактами с привязкой к нефтяным котировкам. В результате газ становится обычным биржевым товаром и на стоимость топлива влияют как обычные спекуляции, так и страхи рынка, связанные с тем, что низкие запасы газа в хранилищах приведут к дефициту топлива.

«Текущие цены больше отражают опасения по поводу дефицита предложения этой зимой, чем нынешний баланс спроса и предложения», — отмечает в Twitter глава отдела «Газ и энергетика» S&P Global Platts Ира Джозеф. Он считает, что сейчас люди покупаются на довольно мрачные ожидания: «Несмотря на высокие цены, спрос на газ в Европе значительно ниже среднего за 5 лет. Кроме того, диапазон спроса за последнюю пятилетку очень широк и меняется, когда наступает более холодная погода… или нет».

Сейчас европейский рынок внимательно следит за уровнем поставок газа из Норвегии и России. Противники «Северного потока — 2» утверждают, что «Газпром» намеренно не наращивает поставки до запуска газопровода, который может произойти из-за регуляторных процедур лишь в следующем году. Сама компания заявляет, что строго выполняет контрактные обязательства, и по большому счету, если искать виновных, то на их роль больше подходят сами европейцы. Так, например, энергокомпании стран ЕС являются крупными закупщиками СПГ. Одна французская Total накопила к 2020 году контрактов на поставку СПГ на 55 млрд кубометров в год, в том числе не менее 12 млрд — из США. И именно трейдеры, а не заводы СПГ определяют, куда отправятся грузы сжиженного газа.

В то же время падение поставок СПГ стало одной из главных причин пониженных запасов газа в хранилищах ЕС. За 8 месяцев этого года импорт сжиженного газа снизился более чем на 17 млрд кубометров. Если в апреле в ЕС доставили 9,6 млрд кубометров, то в августе — 4,5 млрд, по данным управления информации Минэнерго США (EIA) и RonhEnergy. Причина — поставщики, в том числе европейские трейдеры, просто предпочли продать сжиженный газ на более прибыльных рынках стран Азии и Южной Америки, а не везти его в Европу.