Государство наступает: криптовалюты падают под натиском регуляторов

Очередное резкое падение курса биткоина, кажется, больше не оставляет сомнений в природе криптовалютного бума, который всего год назад был чуть ли не главной темой, обсуждаемой в финансовом мире. Раздувание криптовалютного пузыря слишком обеспокоило национальных регуляторов и государственные финансовые институты, и принятые ими меры по регулированию рынка криптовалют вернули их туда, где они изначально и были — в маргинальную нишу мировых финансов. Для тех, кто в момент криптовалютного бума опрометчиво вложил свои сбережения в эти активы, текущая ситуация вряд ли сулит какие-то выигрыши — разве что в очень долгосрочной перспективе. Но если отвлечься от проблем отдельных самодеятельных инвесторов, то гораздо важнее, что сдувание криптовалютного пузыря пока практически не отражается на глобальной экономике — у нее и так достаточно реальных и куда более серьезных проблем.

Минувшая неделя стала «черной» для рынка криптовалют, капитализация которого уменьшилась почти вдвое, потеряв $ 90 млрд. Курс самой популярной криптовалюты биткоина, на которую приходится более половины общего объема рынка, 26 ноября опустился ниже очередного «психологического» уровня — $ 4 000. Последний раз на этой отметке биткоин находился в августе прошлого года, на старте впечатляющего ралли, которое продлилось четыре месяца — к концу минувшего декабря курс приблизился к отметке $ 14 000. Но уже к началу марта биткоин потерял половину стоимости, хотя затем примерно полгода продержался в районе $ 6 000, пока в октябре не началось его новое падение — пока без существенных локальных укреплений.

Нынешний обвал биткоина, который тянет за собой и другие криптовалюты, оказался самым сильным начиная с января. И если год назад биткоину многие аналитики прогнозировали чуть ли не бесконечный рост, то теперь даже криптооптимисты признают, что вернуться на былые высоты криптовалюта номер один в ближайшие месяцы не сможет. Например, популярный криптовалютный эксперт, руководитель стартапа Civic Винни Лингхэм признает, что в течение трех-шести месяцев биткоин не сможет перепрыгнуть уровень $ 5000. Это, по его мнению, связано как с «медвежьим» настроением рынка, так и с тем, что не решены проблемы масштабируемости биткоина, а также рост сдерживают низкие пропускные возможности технологии блокчейн. Крупные институциональные инвесторы, отмечает Лингхэм, опасаются выходить на рынок криптовалют, но если биткоин вырастет хотя бы до $ 5000, то они могут начать его покупки, и это даст биткоину реальную возможность для нового рывка.

Однако за столь длинный для криптовалютного мира период может произойти еще много событий, которые будут стимулировать дальнейшее падение стоимости этих активов — в первую очередь речь идет о действиях государственных регуляторов, которые последовательно вводят ограничения на операции с криптовалютами. Собственно, и в нынешнем падении криптовалют регуляторы сыграли не последнюю роль. Первичным толчком стало заявление Агентства финансовых услуг Японии о планах регулировать работу криптовалютных кошельков, фактически приравняв их к банковским счетам. Кроме того, комиссия по ценным бумагам США обязала ICO-стартапы Airfox и Paragon Coin Inc. зарегистрировать свои токены как ценные бумаги, а заодно и выплатить штраф в размере $ 250 тысяч, вернуть средства пострадавшим инвесторам и предоставлять регулятору отчеты не реже раза в год

На минувшей неделе обвал на рынке ускорился после того, как директор по вопросам стратегии и конкуренции Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании Кристофер Вулард сообщил об итогах проведенного регулятором исследования цифровых активов. «Мы опасаемся того, что розничным потребителям продают сложные, волатильные и зачастую заемные деривативы, в основе которых лежат токены [криптовалютные монеты]», — заявил Вулард. В связи с этим британский регулятор намерен запретить продажу розничным инвесторам деривативов, которые могут переходить от одного участника рынка к другому.

Практически одновременно агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на собственные источники, что Министерство юстиции США совместно с Комиссией по торговле товарными фьючерсами начали расследование возможных манипуляций c курсом биткоина во время прошлогоднего ралли. В качестве подозреваемых выступают один из эмитентов новых токенов Tether и биржа Bitfinex, через которую затем проходит основная часть этих токенов. Деятельность этих организаций заинтересовала американские контролирующие органы еще вначале года, а новым поводом для внимания стал аномальный рост биткоина на Bitfinex в октябре. В искусственном накачивании курса криптовалюты Bitcoin Cash в декабре прошлого года подозревают и крупнейшую американскую криптовалютную компанию Coinbase — несколько дней назад против нее был подан очередной иск в федеральный окружной суд Северного округа Калифорнии.

В России криптовалюты, по-прежнему остающиеся вне правового поля РФ, также активно проникают в судебную практику. Не так давно, например, Арбитражный суд Иркутской области отказал в иске к «Иркутскэнергосбыту» местной церкви евангельских христиан «Благодать», которая пыталась списать на свою непосредственную религиозную деятельность крупные суммы, потраченные на майнинг криптовалют. Как показал осмотр помещений, где находилось оборудование, потребление энергии у «Благодати» было многократно больше, чем у крупных храмов.

Если же оставить в стороне анекдотические истории, то российский Центробанк также движется в одном тренде со многими зарубежными коллегами. Ко второму, сентябрьскому чтению подготовленного Минфином законопроекта «О цифровых финансовых активах» из него исчезло понятие «криптовалюта», а майнинг был определен не как добыча криптовалюты, а как инструмент для выпуска токенов, предназначенных для привлечения финансирования. Поэтому в итоге сферой регулирования документа остались только сделки с токенами. Определенно здесь можно усмотреть уступку позиции ЦБ, руководство которого не раз заявляло о том, что никакого хождения криптовалют в России допускать нельзя. Дата второго чтения законопроекта пока не определена.

Ситуация на рынке криптовалют свидетельствует прежде всего о том, что криптовалюты — это не валюты в привычном смысле, полагает руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений Василий Колташов. «Центробанки веками определяли, что является деньгами, а что не является. Поэтому они, конечно, не могли пойти на поводу у создателей криптовалют и заняли понятную позицию: спекулируйте ими сколько хотите, только в пределах закона — но претендовать на расчеты в криптовалютах не получится», — отмечает экономист.

При этом, добавляет Колташов, нынешнее падение криптовалют нужно рассматривать в контексте повышения спроса на золото, к которому проявляют интерес как частные инвесторы, так и все те же регуляторы. Согласно недавней оценке Всемирного золотого совета (WGC), в третьем квартале центробанки увеличили закупки золота на 22%, до 148 тонн — самый высокий показатель начиная с 2015 года. Крупнейшим нетто-покупателем золота стал Банк России, который приобрел 92 тонны. В начале этого года цены на золото находились в районе $ 1340 за тройскую унцию, затем несколько месяцев снижались до отметки $ 1200, но с сентября снова пошли вверх.

«Многие экономисты называли золото архаичным, бессмысленным, излишне материальным, неудобным, отжившим свой век, — комментирует Василий Колташов для EADaily. — Но начиная с 2000 года золото достаточно стабильно дорожало, если не считать нескольких спекулятивных циклов, и по отношению к доллару выросло раза в четыре как минимум. Это и есть демонстрация устойчивости».

Криптовалюты же на этом фоне, по мнению экономиста, оказываются просто спекулятивным инструментом, с которым, впрочем, не все кончено: «Они еще будут играть, но сейчас те, кто имел возможно заработать на этом рынке, забрали свой выигрыш, а те, кто должен был остаться в дураках, остался в дураках. Сейчас этот рынок взял определенную паузу, но через некоторое время мы, скорее всего, услышим новые громкие заявления, увидим счастливые лица людей, которые вновь будут с энтузиазмом говорить о росте биткоина, после чего появятся новые люди, скупающие криптовалюты. На пике инициаторы этой игры снова будут фиксировать прибыль и уходить. Так устроена необоснованная спекулятивная игра: 80 процентов должны проигрывать».

Но масштаб спекуляций в случае с криптовалютами, подчеркивает Колташов, ограничен тем, что правительства не пожелали признавать их валютами, а рынок тоже показал, что в условиях нарастающих в мире нестабильности и недоверия все возвращаются к золоту — «архаичному» инструменту, за которым закрепилась вполне заслуженная репутация. «Самое главное, — резюмирует экономист, — что у этого инструмента есть стоимость, а не только цена, как в случае с криптовалютами. Да, утверждается, что у биткоина ограниченный объем эмиссии — 21 миллион единиц. Но золото тоже не бесконечный актив — именно ограниченный запас делает его цену высоким. Когда вы покупаете золото, вы знаете, что выпускать золото еще не научился ни один центральный банк, даже ФРС США, и при этом золото имеет самостоятельную цену — это не просто какое-то промышленное сырье, пусть и дорогое. Золото — это тысячелетия практически нулевого риска, а за биткоином стоит всего несколько лет со сплошными взлетами и обвалами. То есть это обычный спекулятивный инструмент, и относиться к нему как к валюте, как к средству резервирования, как к средству приобретения товаров, как к чему-то, что приумножит ваше состояние автоматически, нельзя».

Стоит также отметить, что почти четырехкратное падение биткоина с начала года не стало действительно глобальным событием — такие же, как прошлогоднее его ралли. Во всяком случае, в лентах новостей криптовалютам сегодня уделяется гораздо меньше места, чем раньше, а восторженные голоса криптовалютных энтузиастов звучат все реже. Регуляторы, наблюдая падение курсов криптовалют, довольно потирают руки, ведь они в большинстве своем всегда называли их рискованными активами, денежными суррогатами и пузырями. «Мы проводим Финополис уже четвёртый год подряд. За это время успела разгореться криптовалютная лихорадка. К счастью, сейчас она начинает сходить на нет», — не без удовлетворения констатировала председатель ЦБРФ Эльвира Набиуллина еще в середине октября, выступая на форуме Финополис-2018.

Скорее всего, хоронить криптовалюты рано и не стоит: капитализация криптовалютного рынка даже после нового падения остается весьма впечатляющей — на начало этой недели она составляла порядка $ 115 млрд (ровно год назад этот показатель превышал $ 300 млрд). Но перспективы дальнейшего схлопывания уже не вызывают алармистских прогнозов. Хотя еще сравнительно недавно международный экономист Deutsche Bank Торстен Слок называл крах биткоина главным финансовым риском 2018 года.

«Да, криптовалюты — это пузырь, но на глобальной экономике его схлопывание никак не отразится: он слишком мал, чтобы иметь серьезные последствия, — комментирует еще один криптоскептик, старший научный сотрудник Всероссийской академии внешней торговли, кандидат политических наук Александр Зотин. — У глобальной экономики другие проблемы: исчерпание фазы краткосрочного роста, простимулированного налоговой реформой Дональда Трампа, „охлаждение“ Китая, торговые войны, проблемы в еврозоне. Криптовалюты — мелочь на этом фоне».

Николай Проценко