На нефтяном рынке сложилась редкая ситуация, которой не было последние 30 лет. Аналитики отмечают, что кривая цен на фьючерсы на нефть марки Brent, то есть текущие цены на поставки в разные даты, приняла форму улыбки или так называемой «нефтяной улыбки».
Это говорит о том, что рынок находится в состоянии крайнего дисбаланса. На первый взгляд, ситуация кажется технической проблемой, но на самом деле она может оказать реальное влияние на инвесторов, трейдеров и рядовых потребителей.
Фьючерсный рынок позволяет торговать фьючерсными контрактами на нефть с поставкой в различные сроки. Обычно кривая цены принимает одну из следующих двух форм. Первая форма называется «контанго», что означает, что фьючерсные цены выше текущих спотовых цен. Это обычно указывает либо на слабый спрос в данный момент, либо на достаточное предложение на рынке. Контанго считается распространенным состоянием для этого рынка, поскольку цена фьючерсного контракта включает в себя не только спотовую цену, но и расходы, связанные с транспортировкой и хранением. Аналитики объясняют, что по этой причине фьючерсные цены, как правило, выше спотовых, причем разница варьируется в зависимости от времени поставки.
Вторая форма — «бэквордация» — возникает, когда фьючерсные цены ниже текущих спотовых. Это указывает на напряженный рынок и встречается гораздо реже, чем контанго. Трейдеры могут занимать позиции в условиях бэквордации, ожидая снижения цены. Такой сценарий возможен при росте предложения и неизменном спросе. Однако в настоящее время рынок не демонстрирует ни одного из этих классических сценариев.
По мнению аналитиков, «нефтяная улыбка» отражает сильное давление на текущее предложение в сочетании с ожидаемым профицитом в ближайшие годы. Согласно оценкам, мировая добыча нефти может увеличиться более чем на 4 млн баррелей в сутки к 2026 году, причем самый резкий рост ожидается в первом квартале года.