Эпидемия коронавируса резко обострила проблему поиска надежных активов для вложения средств, которая и так беспокоила инвесторов в последние несколько лет. Похоже, что в нынешней ситуации наибольшим спросом пользуются наиболее консервативные решения, хотя тем, кто готов сыграть вдолгую, ряд аналитиков советуют присмотреться к рынку акций компаний, способных показать быстрый рост после того, как над вирусом рано или поздно будет одержана победа.
Валютный рынок на кратковременных антидепрессантах
Шок, который испытали валютные рынки в «черный понедельник» 9 марта, когда обвалились мировые цены на нефть, на данный момент отчасти нейтрализован — во всяком случае, обвальное падение многих валют, традиционно плохо реагирующих на подобные новости, остановилось. Российский рубль, дважды за последние дни выскочив за «психологическую» отметку 80 пунктов за доллар, не стал снижаться дальше и вернулся на уровень 78 пунктов. Мексиканский песо, установив очередной антирекорд — 25,36 за доллар против 19 в конце февраля, — в последние несколько дней закрепился на уровне 23,3 пункта. Турецкая лира за последний месяц ослабела с 6,08 до 6,55 пункта за доллар — худший ее показатель за последний год, но затем немного отыграла назад.
Удар нового кризиса испытали не только валюты развивающихся рынков. Среди пострадавших за последние дни оказался и английский фунт стерлингов, который в середине марта ослабел с 1,31 до 1,15 за доллар, то есть фактически до уровня периода подготовки к Брекситу, хотя в последние несколько дней фунт вернулся на позиции выше 1,2 пункта. Евро также 19—22 марта протестировал уровень 1,07 к доллару, хотя до «черного понедельника» европейская валюта держалась на уровне 1,14 пункта за доллар.
Временному успокоению валютных рынков способствует определенная стабилизация стоимости нефти, вероятно, нащупавшей временный равновесный коридор — $ 25−30 за баррель Brent. Но насколько устойчивым он окажется, будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация с коронавирусом, угнетающая спрос на нефтепродукты. Еще в середине марта аналитики агентства IHS Markit оценили избыток предложения нефти на мировом рынке в период с февраля по май в 4−10 млн баррелей. Дополнительное давление на рынок создают нарастающие проблемы с хранением нефти — в последние дни резко выросли ставки фрахтования танкеров, а в США, сообщает Bloomberg, некоторые операторы нефтепроводов уже требуют от добытчиков доказательства, что у них есть покупатель сырья, сливаемого в «трубу».
При полной неясности по ситуации с распространением коронавируса последним бастионом для национальных валют остаются центробанки. В частности, стабилизации курса рубля способствовало начало продажи валюты из Фонда национального благосостояния в рамках подготовке сделки по продаже принадлежащего ЦБ РФ контрольного пакета акций Сбербанка. К 25 марта общий объем продаж валюты, осуществленный ЦБ, превысил 74 млрд рублей, то есть чуть меньше миллиарда долларов.
Стабилизационные меры, к которым приходится прибегать национальным регуляторам, усиливают спрос на доллары, подогреваемый активным выходом инвесторов в долларовый кэш из других активов. По данным аналитиков Bank of America, в течение прошлой недели из облигаций было выведено $ 108,9 млрд $, из акций — 20,7 млрд, из долга развивающихся рынков — $ 18,8 млрд.
Криптовалюты вернулись к прошлому ноябрю
В начале текущего года курсы криптовалют уверенно росли. Биткоин, в середине прошлого декабря опустившийся до минимума 2019 года порядка $ 6700, уже к середине февраля уверенно преодолел уровень $ 10 000, но затем плавно пошел вниз и рухнул сразу же после «черного понедельника» 9 марта. Всего за несколько дней биткоин достиг отметки $ 5000, после чего снова пошел вверх, достигнув к настоящему моменту $ 6700. Схожим образом вел себя курс второй по популярности криптовалюты — эфира (Ethereum). С середины декабря по середину февраля он вырос более чем вдвое — с $ 120 до $ 270, но спустя несколько дней опять вернулся на уровень порядка $ 120 и сейчас торгуется в районе $ 137.
«Биткоин был и остается если не единственным, то основным настоящим децентрализованным цифровым активом. Его предназначение — быстрые расчеты вне классической банковской системы. Стабильность исполнения этой функции гарантируется большим количеством не связанных друг с другом нод [узлов сети] и высоким уровнем хешрейта [общей мощности оборудования для майнинга]», — комментирует глава аналитического агентства «БизнесДром», член экспертного совета Госдумы по цифровой экономике и блокчейн-технологиям Арсений Поярков.
На 2020 год был запланирован так называемый халвинг биткоина, то есть сокращение вдвое вознаграждения за его майнинг. Несмотря на это, отмечает Поярков, драматического снижения безопасности сети не происходит, запас прочности очень большой, на уровне ноября 2019 года. Крупнейший пул майнеров контролирует около 20% сети, поэтому ситуацию можно назвать стабильной.
Что касается курса биткоина, то эксперт напоминает, что его природа носит исключительно спекулятивный характер, ограниченный снизу достаточно условными пороговыми значениями рентабельности майнинга, а сверху потенциальном объемом ликвидности в рынке. «Между этими значениями пропасть на порядки, поэтому считать биткоин тихой гаванью для инвесторов точно не стоит. На сегодняшний день маловероятно снижение стоимости ниже 4 тысячи долларов за единицу, но и достижения максимумов в свете приостановки международной торговли ожидать пока не приходится», — прогнозирует Арсений Поярков.
Восстановлению курсов криптовалют в последние дни способствовало укрепление курса доллара по отношению к другим валютам после сохранения и установления минимальных ставок ФРС США и Европейского Центробанка, добавляет глава люксембургского офиса консалтинговой группы KRK Group Никита Рябинин. По его мнению, курсы криптовалют останутся стабильно высокими в ближайшее время, так как для инвесторов это надежный способ хеджирования рисков, причем особого выбора сейчас у них и нет. «Но вкладывать сейчас средства в какую-то одну валюту или отрасль было бы не совсем правильно, так как пока ситуация с коронавирусом развивается довольно непредсказуемо, поэтому нельзя исключать негативных факторов, которые приведут к сильным колебаниям на рынках», — предупреждает эксперт.
Золото становится еще более редким активом
Стоимость золота за последние недели показывала примерно такую же динамику, как и курсы криптовалют. С начала года цена тройской унции уверенно росла, достигнув отметки $ 1680 к 9 марта, но под воздействием шока на рынке нефти золото за последующую неделю упало до $ 1469, после чего стало стремительно восстанавливаться — на данный момент унция торгуется на уровне выше $ 1600.
Как утверждают аналитики этого рынка, ситуация с коронавирусом только подстегивает спрос, в том числе потому, что отрасль не миновал карантин. Власти Швейцарии, где перерабатывается примерно половина мирового золота, недавно распорядились приостановить работу аффинажных заводов Valcambi, Argor-Heraeus и PAMP в кантоне Тичино, посчитав, что эти предприятия не относятся к числу жизнеобеспечивающих. В Германии закрылись все розничные точки продажи драгметаллов, поэтому приобрести золото можно только по онлайн-заказам, причем транспортные компании уже отказались доставлять их, если сумма покупки составляет менее 25 тысяч евро.
Карантин не миновал и золотодобытчиков. По данным агентства Bloomberg, в ЮАР, крупнейшем поставщике золота на мировой рынок, месторождения оказались под угрозой закрытия, что, как утверждает один из представителей отрасли, будет беспрецедентным событием — такого не было даже во время Второй мировой войны. «Цепочка поставок золота становится всё меньше и меньше. Последний раз, когда я наблюдала подобную ситуацию, было после 11 сентября 2001 года», — цитирует портал Yahoo Finance Дебру Томсон из компании IBV International Vaults, обеспечивающей хранение частных золотых запасов.
Ситуация может резко обостриться, если инвесторы, осуществляющие операции с золотом, начнут требовать физических поставок металла. Например, ведущие торги золотом американская биржа COMEX, сообщает портал Gold.ru, имеет физические запасы золота в объеме всего 55,85 тонны, и если все инвесторы захотят получить его в натуральном виде, то этого хватит на обеспечение лишь 3% открытых контрактов на общий объем 1706 тонн. Помощь в решении этой проблемы, по данным Reuters, уже предложил Лондон — важнейший глобальный золотой хаб. Однако для этого лежащее там золото требуется переплавить в слитки, что делается обычно на швейцарских заводах, которые остановились. Все это лишь подогревает ажиотажный спрос со стороны тех, кто по-прежнему считает золото «гаванью для инвестора» и имеет достаточно средств, чтобы воспользоваться ее возможностями.
Недвижимость: испытание самоизоляцией
Предыдущая девальвация рубля в конце 2014 года незамедлительно спровоцировала ажиотажный спрос на жилье — россияне лихорадочно вкладывали рубли в квадратные метры, которые реагируют на падение валютных курсов с большой отсрочкой. Прошедшие пять лет показали, что такая инвестиционная стратегия была ошибочной: за это время жилье в России сильно не подорожало, а доходы от сдачи квартир в аренду, которые раньше позволяли многим жить вполне безбедно, резко упали в реальном выражении.
В этом году рынок жилой недвижимости в России рассчитывал на долгожданный рост цен в связи с проблемами, возникшими при переходе на новую систему финансирования долевого строительства. Сразу после недавнего падения курса рубля появились сигналы о том, что владельцы квартир на вторичном рынке повышают цены, рассчитывая отыграть эффект девальвации. Однако в условиях ужесточающихся карантинных мер ожидать, что на рынке недвижимости произойдет всплеск активности, точно не приходится. Особенно уязвимыми выглядят позиции нового жилья в многоэтажных «человейниках», которое зачастую покупают и снимают те, кто сейчас столкнулся с наибольшими рисками потерять работу и доходы. Ряд экспертов уже рассуждают о том, что риски, которые обнажил коронавирус, заставят пересмотреть саму модель расселения, ориентированную на стягивание все большего количества людей в мегаагломерации, и если это действительно произойдет, то ликвидность подобного жилья станет существенно ниже.
Крайне привлекательно в новых условиях выглядит сегмент загородного жилья, оборудованного для продолжительного комфортного существования в режиме самоизоляции, и те, кто инвестировал в него заблаговременно, сейчас, вероятно, пожинают плоды этого решения. Риэлторы уже отмечают рост спроса на аренду недвижимости как в окрестностях крупных городов, так и на ряде курортов — несколько дней назад появилась информация о том, что на Красной Поляне значительно увеличился объем бронирования апартаментов на длительный срок, поскольку многие состоятельные граждане решили пересидеть коронавирус именно там.
Ценные бумаги для верящих, что все это скоро кончится
Обнадеживающие сигналы на этой неделе стал подавать фондовый рынок. После нескольких обвалов в первые недели марта американский индекс Доу Джонса на фоне анонсированных правительством США мер по спасению экономики перешел к бурному росту. 24 марта он вырос более чем на 11%, что стало рекордным суточным значением начиная с 1933 года. Индекс крупнейших компаний США S&P 500 за тот же день увеличился на 9,4%, что стало самым высоким показателем с 2008 года.
«Бесконечное количественное смягчение», объявленное ФРС, стало не единственным обнадеживающим фактором для фондовых инвесторов. Ряд крупнейших американских компаний, в частности, нефтегазовых, объявили, что их дивидендная политика останется в неприкосновенности, одновременно анонсировав сокращение капитальных инвестиций и программ обратного выкупа акций.
Инвестиции в акции и облигации, причём непременно с участием зарубежных компаний, сейчас могут стать выгодной стратегией, особенно для таких сегментов, как ИТ и авиация, наряду с трастовыми и инвестиционными счетами надежных банков, считает бизнес-консультант, доктор экономических наук Александр Полиди. По его словам, это инвестиции как минимум на три года — за этот период рынки должны отыграть недавнее падение.
Николай Проценко