10 апреля 1922 года в Генуе (Италия) началась международная конференция по экономическим и финансовым вопросам при участии представителей 29 государств и 5 британских доминионов. Конференция стала первым большим дипломатическим мероприятием для правительства РСФСР, которое на тот момент не считалось легитимным и не имело международного признания.
Председателем делегации РСФСР был назначен Владимир Ленин, заместителем — Георгий Чичерин, который в Генуе, куда Ленин не выезжал, пользовался всеми правами председателя.
В состав делегации России также входили: Леонид Красин, Максим Литвинов, Вацлав Воровский, Ян Рудзутак, Адольф Иоффе, Христиан Раковский, Нариман Нариманов, Буду Мдивани, Александр Бекзадян, Александр Шляпников, Файзулла Ходжаев, Тимофей Сапронов, Николай Янсон.
США отказались участвовать в работе конференции и были представлены на ней наблюдателем — послом в Италии Ричардом Чайлдом. Из делегатов западных государств наиболее заметную роль играли лидеры развитых европейских стран — Дэвид Ллойд Джордж, Джордж Керзон (Великобритания), Карл Вирт, Вальтер Ратенау (Германия), Луиджи Факта (Италия), Луи Барту, Камиль Баррер (Франция).
Формальным поводом для созыва Конференции было изыскание мер «к экономическому восстановлению Центральной и Восточной Европы» после Первой мировой войны. Однако реальной причиной для созыва этого форума стало стремление европейских стран найти приемлемую форму сосуществования с большевистским режимом Москвы.
Специальный комитет экспертов, работавший в Лондоне с 20 по 28 марта 1922, подготовил проект резолюции, в которой от Советской России требовалось признать все долги, финансовые обязательства всех прежних режимов России, принять на себя ответственность за все убытки от действий как советского, так и предшествующих ему правительств или местных властей.
Российская делегация выразила готовность обсудить вопрос о форме компенсации бывшим иностранным собственникам в России при условии признания Советов де-юре и предоставления ей кредитов. О том, в какую сумму большевики оценили национализированный иностранный капитал можно судить по служебной записке Г. В. Чичерина от 2 марта 1922 года: «До начала революции в России числилось 327 предприятия с иностранным капиталом, с общим акционерным капиталом приблизительно в 1.300.000.000 рублей. Главная масса иностранного капитала 989.800.000 р. инвестирована в горной, горнозаводской и металлообрабатывающей промышленности, 152.300.000 р. вложено в электротехническую промышленность. Если исключить Польшу, Литву, Латвию и Эстонию, предприятий с иностранным капиталом на долю России придется 263 с основным капиталом около 1.168.000.000 рублей. Бельгийско-французских капиталов вложено 622 миллиона рублей, германских — 378 миллионов рублей, английских — 226 миллионов рублей. Как видите, ничего безбрежного нет».
Российская делегация внесла предложение о всеобщем разоружении. Вопросы, поднимавшиеся на конференции, разрешены не были; часть из них была перенесена на Гаагскую конференцию 1922 года.
Однако для Советской России Генуэзская конференция имела один очень важный результат. Именно на ее полях 16 апреля 1922 года удалось заключить Рапалльский договор с Германией. Договор означал фактическое признание Германией РСФСР, что явилось настоящей дипломатической победой большевистского правительства.
Обе договаривающиеся стороны взаимно отказались от возмещения военных расходов, военных и невоенных убытков, расходов на военнопленных, ввели принцип наибольшего благоприятствования при осуществлении взаимных торговых и хозяйственных отношений. Помимо этого, Германия признала национализацию немецкой частной и государственной собственности в РСФСР и аннулирование царских долгов Советским правительством.
Генуэзская конференция закончилась 20 мая 1922 года. Одним из ее практических результатов стала замена золотого стандарта на золотодевизный стандарт. В качестве девизы выступала иностранная валюта любой формы. Данная мера расширяла возможности национальных валют развитых стран в международном торговом и платёжном обороте.